XΡΗΜΑτιστήριο

> Ανοδικές τάσεις επικράτησαν στη Σοφοκλέους κατά το ξεκίνημα της προηγούμενης χρηματιστηριακής εβδομάδας, καθώς παρά τη σύγχυση που επικράτησε από την πορεία των εταιρικών αποτελεσμάτων, την αρνητική ειδησεογραφία και το μειωμένο αγοραστικό ενδιαφέρον, η ελληνική αγορά, έπειτα από ένα αρχικό μούδιασμα, κινήθηκε θετικά, με τοποθετήσεις σε τράπεζες και άλλες εταιρείες της υψηλής κεφαλαιοποίησης, που ώθησαν τον Γενικό Δείκτη τιμών να κλείσει στις 1.695,16 μονάδες, παρουσιάζοντας άνοδο σε ποσοστό 1,91%. Η αξία των συναλλαγών διαμορφώθηκε στα 81,6 εκατομμύρια ευρώ, εκ των οποίων τα 1,01 αφορούσαν προσυμφωνημένες. Από τους επιμέρους κλαδικούς δείκτες, τη μεγαλύτερη άνοδο παρουσίασαν αυτοί των Κοινής Ωφέλειας, Χρηματοοικονομικών υπηρεσιών και Τραπεζών, ενώ τη μεγαλύτερη πτώση είχαν εκείνοι των Μέσων Ενημέρωσης, Τεχνολογίας και Εμπορίου. Την επομένη, παρά τις δυσοίωνες προβλέψεις για τα κέρδη των εγχώριων επιχειρήσεων από την ετήσια έκθεση του εμπορικού κόσμου, η διατήρηση των κερδών στους αμερικανικούς δείκτες, σε συνδυασμό με την ενίσχυση των ευρωπαϊκών χρηματιστηρίων και τις διαβεβαιώσεις των κυβερνητικών παραγόντων ότι λαμβάνουν όλα τα μέτρα για την αντιμετώπιση των ζημίων που συνδέονται με την πιστωτική κρίση, έστρεψαν το αγοραστικό ενδιαφέρον στον FTSE20 και τις τράπεζες, με το 50% του συνολικού τζίρου να διοχετεύεται σε ΕΤΕ, ΟΠΑΠ, ΟΤΕ, ΔΕΗ και τον Γενικό Δείκτη τιμών να κλείνει στις 1.710,87 μονάδες, παρουσιάζοντας άνοδο σε ποσοστό 0,93%. Η αξία των συναλλαγών διαμορφώθηκε στα 101,8 εκατομμύρια ευρώ, εκ των οποίων τα 1,9 αφορούσαν πακέτα. Ο δείκτης της υψηλής κεφαλαιοποίησης ενισχύθηκε κατά 0,94%, ο μεσαίας σημείωσε άνοδο σε ποσοστό 0,10% και ο FTSE/80 έκλεισε με πτώση της τάξης του 0,10%. Ακολούθησε μια ακόμη συνεδρίαση, κατά την οποία παρά τη βουτιά στους δείκτες καταναλωτικής εμπιστοσύνης στις ΗΠΑ και τη δυσκολία διατήρησης των κερδών στη Wall Street, η άνοδος στους κλάδους τεχνολογίας &τραπεζών στην Ευρώπη, σε συνδυασμό με την καθολική συμμετοχή των εγχώριων πιστωτικών ιδρυμάτων στο κυβερνητικό πρόγραμμα ενίσχυσης των 28 δισ., διατήρησε για τρίτη συνεχή ημέρα το καλό κλίμα, οδηγώντας τους επενδυτές σε τοποθετήσεις στους περισσότερους κλάδους της αγοράς και τον Γενικό Δείκτη τιμών στις 1.748,61 με κέρδη 2,21%, ενώ ο τζίρος ακούμπησε τα 162 εκατομμύρια, από τον οποίο το περίπου 90% απέσπασαν οι μετοχές του 20άρη. Εντυπωσιακά κέρδη για Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο, Βιοχάλκο, Μυτιληναίο, Alpha Bank, Εθνική, Eurobank, αξιοσημείωτα για ΜRΒ, ΔΕΗ ΟΤΕ, Τιτάνα, σημαντικά για ΟΠΑΠ, Ελληνικά Πετρέλαια, Αγροτική, Πειραιώς και σταθερά για Intralot, MIG και Ελάκτωρ. Την επομένη παρά την υπερψήφιση του πακέτου ενίσχυσης της αμερικανικής οικονομίας ύψους 825 δισ. δολαρίων, την κίνηση της Fed να διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια, την επικείμενη απόφαση της FDIC να απορροφήσει τα προβληματικά κεφάλαια των πιστωτικών ιδρυμάτων και τη σημαντική πτώση στα spreads των ελληνικών ομολόγων, η εγχώρια αγορά ευθυγραμμίστηκε με τις πτωτικές τάσεις των ευρωπαϊκών χρηματιστηρίων, οι επενδυτές προχώρησαν σε επιλεκτικές ρευστοποιήσεις κατοχύρωσης βραχυπρόθεσμων κερδών, ο Γενικός Δείκτης τιμών έκλεισε στις 1.731,37 μονάδες, με απώλειες της τάξης του 0,99% και οι συναλλαγές άγγιξαν τα 117 εκατομμύρια ευρώ.

> Ό,τι χτίστηκε μέσα σε μία πενταετία, χάθηκε μόλις σε περίπου έναν χρόνο! Μπορεί η παρατεταμένη πιστωτική κρίση και το άσχημο διεθνές οικονομικό περιβάλλον να αποτελεί εν μέρει άλλοθι, η καταβαράθρωση όμως του Γενικού Δείκτη τιμών, η απαξίωση των ισχυρών εγχώριων ομίλων και η ραγδαία πτώση στις τιμές των δεικτοβαρών μετοχών μας, ξεπέρασαν κάθε προηγούμενο.

> Μα καλά, δεν τα είχαν βρει Ένωση Ελληνικών Τραπεζών και υπουργείο Ανάπτυξης; Από ό,τι φαίνεται οι τραπεζίτες μας, δεν τήρησαν τη «συμφωνία κυρίων», σχετικά με τις χρεώσεις που είχαν κριθεί καταχρηστικές από τη Δικαιοσύνη, γι’ αυτό και τους επιβλήθηκαν εφέσιμα πρόστιμα ύψους 600.000 ευρώ έκαστη. Μεταξύ των 17 «κακών παιδιών» οι Alpha Bank, Eurobank, Πειραιώς και Μarfin.

> Όσοι ωραιοποιούν την κατάσταση απλώς προσπαθούν να καλύψουν τις ευθύνες τους! Αναφορικά με την παρουσία των ελληνικών τραπεζών στις οικονομίες της ΝΑ Ευρώπης, θα θέλαμε να τονίσουμε ότι το ισοζύγιο εξακολουθεί να παραμένει αρνητικό, ενώ η ανάγκη διατήρησης των υψηλών δεικτών κεφαλαιακής επάρκειας αναμένεται να οδηγήσει τις διοικήσεις τους σε ξεπούλημα των αλλοδαπών θυγατρικών τους συμμετοχών.

> Με αφορμή το επικείμενο Greek Day που διοργανώνει η UBS στο Λονδίνο και το παρασκήνιο που υπάρχει γύρω από τη συμμετοχή ή μη της Τράπεζας της Ελλάδος σε αυτό, επανερχόμαστε και ξαναρωτάμε: Είναι λογικό η μετοχή της να εξακολουθεί να τίθεται σε διαπραγμάτευση στο ταμπλό της Σοφοκλέους;

> Τράπεζες ή Ταμείο Εγγυοδοσίας Μικρών και Πολύ Μικρών Επιχειρήσεων; Για να δούμε αν θα καταργηθεί ο επίμαχος όρος που προβλέπει ότι σε περίπτωση που καταπέσει το 12% των δανείων των πρώτων, θα αίρονται οι εγγυήσεις του 80% από το δεύτερο; Για να δούμε δηλαδή, ποιος από τους δύο θα φορτωθεί τις επισφάλειες που ενδεχομένως προκύψουν από την αδυναμία ορισμένων επιχειρήσεων να αποπληρώσουν τις δανειακές τους υποχρεώσεις; Την απάντηση μας έδωσε, εμμέσως πλήν σαφώς ο κ. Σάλλας, ο οποίος ως πραγματικός τραπεζίτης που σέβεται τα χρήματα των μετόχων του, προχώρησε σε συνεργασία με τον κ. Μίχαλο του ΕΒΕΑ, στην κάτω από αυτονόητος όρους και προϋποθέσεις, χορήγηση δανείων ύψους 1 δισ. ευρώ προς τις μικρομεσαίες επιχειρήσεις της Αττικής.

> Άλλο επαναλαμβανόμενα κέρδη από αμιγώς τραπεζικές εργασίες και άλλο τρέχοντα από την αντιστάθμιση του συναλλαγματικού κινδύνου. Η αναφορά μας για τη διοίκηση της Εθνικής, που υπό το βάρος των αρνητικών εξελίξεων προσπαθεί να «καλλωπίσει» τα οικονομικά αποτελέσματα και τα ενοποιημένα ίδια κεφάλαια, τόσο της ίδιας όσο και των συμμετοχών της. Και όλα αυτά ενώ η άλλη «μεγάλη αμαρτία», η θυγατρική τουρκική Finansbank, αποφάσισε να χρηματοδοτείται έμμεσα από τον ελληνικό όμιλο, πουλώντας του έναντι 185 εκατ. ευρώ τη μονάδα της στη Μάλτα.

> Όλα τα είχαμε οι «ωμές» παρεμβάσεις των ξένων, καθ’ υπόδειξη των εγχώριων συνεργατών τους, μας μάραναν! Ο λόγος για τους θεσμικούς επενδυτές Fidelitys και Schoders, μετόχους της Μπάμπης Βωβός, που με επιστολές τους αμφισβήτησαν την αξιοπιστία της ελληνικής Πολιτείας, σχετικά με το Mall στο Βοτανικό, εκτοξεύοντας εμμέσως πλήν σαφώς απειλές και για τις υπόλοιπες συμμετοχές τους σε ΔΕΗ και ΟΠΑΠ.

> Από τις ορέξεις των τραπεζών, την πορεία των επιτοκίων, την πιστοληπτική ικανότητα της χώρας και το Country Default Risk εξαρτάται εν πολλοίς το ύψος της απόδοσης των αφορολογήτων πενταετών ομολόγων του ελληνικού Δημοσίου! Με τους απλούς επενδυτές να ψωνίζουν ακριβά από τα πιστωτικά ιδρύματα, με τις τιμές των ομολόγων στην ΗΔΑΤ να είναι κατώτερες του «break even» των τραπεζών, κυβέρνηση και Τράπεζα της Ελλάδος προσπαθούν να οδηγήσουν τους καταθέτες από τις προθεσμιακές καταθέσεις στα λαϊκά ομόλογα.

> Αυτός δεν είναι ένας απλός τεχνοκράτης, είναι ένας περιφερόμενος καρεκλοκένταυρος! Ο λόγος για τον γνωστό και μη εξαιρετέο ιθύνοντα νου του Χρηματιστηρίου Αθηνών κ. Καπράλο, ο οποίος αντί να ασχοληθεί με τα του οίκου του, διαψεύδοντας τις αρνητικές εκτιμήσεις των αλλοδαπών επενδυτικών ομίλων για τα μεγέθη της ΕΧΑΕ, επέλεξε να εκλεγεί εκπρόσωπος της Ομοσπονδίας Μοντέρνου Πεντάθλου, με απώτερο σκοπό τη διεκδίκηση της προεδρίας της Ελληνικής Ολυμπιακής Επιτροπής.

> Σε περίπου μια εβδομάδα ξεκινάει η αποστολή των φετινών εντύπων φορολογικών δηλώσεων, για αυτό και ως χρηματοοικονομική στήλη εφιστούμε την προσοχή στον πίνακα των δαπανών και στους κωδικούς που αφορούν τα μερίδια αμοιβαίων κεφαλαίων εσωτερικού καθώς από 1.1.2005 μέχρι 31.12.2009 επανήλθε η έκπτωση 20% στο εισόδημα δαπάνης μέχρι 3.000 ευρώ, εφόσον διακρατηθούν για τρία χρόνια.

> Καλλιεργεί κλίμα, θέτει βάσεις, δημιουργεί προϋποθέσεις, πιέζει καταστάσεις! Συνεργασία με τράπεζα του εξωτερικού για την παροχή επενδυτικών υπηρεσιών ξένου συναλλάγματος και ενημερωτικές εκδηλώσεις για τους παράγοντες που επηρεάζουν την ισοτιμία των νομισμάτων, είναι κάποιες από τις πρόσφατες δραστηριότητες του προέδρου του ΣΜΕΧΑ και της Nuntius Χρηματσιτηριακής.

> Πώς αλλιώς θα προωθήσουν καλύτερα τα συμφέροντά τους; Η νεοσυσταθείσα από τις επιχειρήσεις Vodafone, Cosmote και Wind, Ένωση Εταιρειών Κινητής Τηλεφωνίας (ΕΕΚΤ), αναμένεται σύντομα να κονταροχτυπηθεί με την ανεξάρτητη αρχή της Εθνικής Επιτροπής Τηλεπικοινωνιών και Ταχυδρομείων (ΕΕΤΤ).

> Αλλάζει ο χάρτης στα μετοχικά κεφάλαια των τραπεζικών ομίλων! Δημόσιο, έλληνες θεσμικοί και retail φαίνεται να αντικαθιστούν ολοένα και περισσότερο τους αλλοδαπούς επενδυτές, απορροφώντας το μεγαλύτερο μέρος των βίαιων ρευστοποιήσεων που προκάλεσε η πρόσφατη μαζική φυγή των «άσπονδων» φίλων μας.

> Να που επιβεβαιωθήκαμε και για τα περί γαλάζιου εμφυλίου στη Λάρκο! Οι εργαζόμενοι της εταιρείας πραγματοποίησαν 24ωρη απεργία, καθώς οι όποιες επιχειρησιακές και διοικητικές ανεπάρκειες, που προκάλεσαν οικονομική ζημία πάνω από 350 εκατ. ευρώ, δεν μπορεί και δεν πρέπει να φορτώνονται σε αυτούς.

> Κέντρο φημών ή θεσμοθετημένη εποπτική αρχή; Επιτέλους ας μπει τέλος στα εφιαλτικά σενάρια που διοχετεύονται από την Τράπεζα της Ελλάδος, σχετικά με την πορεία των προς καθυστέρηση δανείων, ας τοποθετηθεί κάποιος υπεύθυνα επί του θέματος, εκπονώντας μια σοβαρή μελέτη και καταθέτοντας μια τεχνοκρατική έκθεση. Με αυτά και με αυτά ο ετήσιος ρυθμός ανόδου της συνολικής χρηματοδότησης προς επιχειρήσεις και νοικοκυριά παρουσίασε περαιτέρω επιβράδυνση τον Δεκέμβριο του 2008.

> Ένα ακόμη επεισόδιο στο σίριαλ της κόντρας μεταξύ ΔΕΗ και Αλουμινίου! Δεν ξέρουμε αν η διαφωνία, σχετικά με την τιμή αγοράς ηλεκτρικού ρεύματος, θα έχει συνέχεια, αυτό πάντως που γνωρίζουμε είναι ότι η ιδιωτική εταιρεία παραιτήθηκε από την εκδίκαση των ασφαλιστικών μέτρων κατά της δημόσιας επιχείρησης, ενώ ο όμιλος, στον οποίο ανήκει, προχώρησε στην προσωρινή αναστολή της παραγωγικής δραστηριότητας του εργοστασίου παραγωγής Ψευδάργυρου – Μολύβδου στη Ρουμανία.

> Προς όλους αυτούς που πλειοδοτούν και κόπτονται για τον αγροτικό πληθυσμό, το ερώτημα είναι ένα. Γιατί δεν τροποποιούν τις ρυθμίσεις του Ταμείου Εγγυοδοσίας Μικρών και Πολύ Μικρών Επιχειρήσεων (ΤΕΜΠΜΕ ) προκειμένου να καλύπτει και τις πολλές προβληματικές αγροτικές επιχειρήσεις;

> Η αβεβαιότητα στο μεγαλείο της! Τι και αν έχει δημιουργηθεί το θεσμικό πλαίσιο μέσω του οποίου είναι δυνατή η χρηματοδότηση της Ενωμένης Κλωστοϋφαντουργίας, η σημαντική καθυστέρηση που παρατηρείται στο χρονοδιάγραμμα συσσωρεύει σημαντικού ύψους ληξιπρόθεσμες υποχρεώσεις προς το προσωπικό, τους ασφαλιστικούς οργανισμούς, τους προμηθευτές και τους πιστωτές της.

> «Ο πνιγμένος από τα μαλλιά του πιάνεται»! Παρά τη μειωμένη ζήτηση στην κτηματαγορά και το μεγάλο απόθεμα απούλητων διαμερισμάτων, οι απανταχού «ειδικοί» εκτιμούν ότι οι νέοι σταθμοί του μετρό που βρίσκονται υπό κατασκευή, θα δώσουν νέα ώθηση.

> Mετρητά ή χαρτιά; Την παροχή προαιρετικής δυνατότητας στους επενδυτές να επανεπενδύσουν το μέρισμα χρήσης 2008 που θα χορηγήσουν οι τράπεζες, προκρίνουν ένας προς ένας οι καθ’ ύλην αρμόδιοι της εγχώριας κεφαλαιαγοράς, προκειμένου να διαφυλαχθεί η κεφαλαιακή επάρκεια και η ρευστότητά του.

> Αυτά κάνουν τα «μαγειρέματα» των λογιστικών καταστάσεων και το «φούσκωμα» των αποθεματικών! Παράδειγμα προς αποφυγή για πολλά από τα δικά μας golden boys, πρέπει να αποτελέσει η πρόσφατη καταδίκη σε τέσσερα χρόνια φυλάκισης πρώην υψηλόβαθμου στελέχους της AIG ασφαλιστικής.

> Όπως πάντα έτσι και τώρα υπάρχουν εξαιρέσεις που αφήνουν πολλούς παραπονούμενους! Αν και ο αναπτυξιακός νόμος περιλαμβάνει αρκετές θετικές διατάξεις για τα ξενοδοχεία και γενικά για τις τουριστικές επενδύσεις, εντούτοις επιδεινώνει σημαντικά τους όρους των επενδύσεων εκσυγχρονισμού τους, αποκλείοντας τα, κάτω των 4 αστέρων, ξενοδοχεία.

> «Λογιστική αλχημεία» πάντως δεν είναι! Μία ακόμη εισηγμένη επιχείρηση που λόγω της αναπροσαρμογής της εύλογης αξίας της ακίνητης περιουσίας της, αναμένεται να εμφανίσει υπεραξίες αρκετών εκατομμυρίων ευρώ, ενισχύοντας τα ίδια κεφάλαια, χωρίς να τις περάσει από τα αποτελέσματα χρήσης. Περί της Μουζάκης ο λόγος.

> Ράσα – Rassa(del) στην υπόθεση του Βατοπεδίου, roccos – rocco («τάδε»), στην υπόθεση της Siemens, γιατί όχι; Οι πληροφορίες ως προς το δεύτερο συνθετικό κάνουν λόγο για φυσικό και όχι νομικό πρόσωπο, πιθανόν πρώην υπουργό, ίσως νυν δικηγόρο, με εμπλεκομένους -μεσάζοντες έναν παλαιό υποδιοικητή τράπεζας και έναν δικηγόρο κρατικά εποπτευόμενου ομίλου.

> Σε γενικές γραμμές η προηγούμενη χρηματοοικονομική εβδομάδα! Κέρδη κατέγραψαν τα χρηματιστήρια, διευρύνθηκε το discount στα παράγωγα, ανοδικά κινήθηκαν οι τιμές του αργού, σκαμπανεβάσματα σημείωσε η πορεία του χρυσού, ανάκαμψη καταγράφηκε στο δολάριο έναντι του ευρώ και αποκλιμακώθηκαν οι πιέσεις στα ελληνικά spreads.

> Για ποιον χτυπά η καμπάνα; «Από το πουθενά» λόγω της συγγένειάς του με πρώην βουλευτή της ΝΔ τοποθετήθηκε στην Αγροτική ΑΧΕΠΕΥ, από εκεί ελέω της γνωριμίας του με κρατικό αξιωματούχο μεταπήδησε στη Citibank και τέλος λόγω των δημοσίων σχέσεων της πρώην συζύγου του με τον υιό εν αποστρατεία υπουργού της ΝΔ, αναμένεται να κινηθεί προς πιστωτικό ίδρυμα με έδρα τη Λ. Συγγρού.

> Μπορεί να τοποθετήθηκε από την κυβέρνηση, δεν παύει όμως να αποδεικνύει διαρκώς τις τεχνοκρατικές του ικανότητες! Την ίδια ώρα που οι περισσότεροι συνάδελφοί του είτε ξεπουλούν τις ασφαλιστικές τους επιχειρήσεις είτε αναζητούν αλλοδαπές στρατηγικές συμμαχίες, ο πετυχημένος τραπεζικός manager κ. Φιλιππίδης προχωρά στη λειτουργία της νέας εταιρείας του Ταχυδρομικού Ταμιευτηρίου και των ΕΛΤΑ, η οποία θα δραστηριοποιείται στον τομέα του bankassurance.

> Aπό ό,τι φαίνεται το πακέτο στήριξης των τραπεζών της γαλλικής κυβέρνησης είναι πολύ καλύτερο από το αντίστοιχο ελληνικό! Πώς αλλιώς να ερμηνεύσουμε την απόφαση της «μαμάς» Credit Agricole να συμμετάσχει στο πρώτο και της θυγατέρας Εμπορικής να αποχωρήσει από το δεύτερο, οδεύοντας από μόνη της σε αύξηση του μετοχικού της κεφαλαίου.

> Μεγάλα, σίγουρα και εξασφαλισμένα έσοδα! Από τις αιτήσεις που κατέθεσαν οι ακτοπλοϊκές εταιρείες, για τις 16 από τις 24 άγονες γραμμές του διαγωνισμού του υπουργείου Εμπορικής Ναυτιλίας, εντύπωση προκαλεί η αποχή των δύο από τα πάλαι ποτέ ισχυρά ονόματα του χώρου. Περί GA Ferries του κ. Αγούδημου και Σάος του κ. Μανούση ο λόγος.

> Οι κυβερνητικές παλινωδίες στο ξεπούλημα της Ολυμπιακής Αεροπορίας ενίσχυσαν τους ανταγωνιστές της! Η Aegean μέσα στο 2008 πέτυχε δυναμική ανάπτυξη της επιβατικής της κίνησης, καταγράφοντας με τα 27 αεροσκάφη του στόλου της, ετήσια αύξηση 14%, ενώ μία ακόμη αεροπορική εταιρεία, η Athens Airways, έκανε ήδη την πρώτη εμπορική της πτήση, με απώτερο στόχο την απόσπαση μεριδίων της τάξης του 10% στους προορισμούς όπου θα δραστηριοποιηθεί.

> Άλλο πιστωτικές και άλλο χρεωστικές κάρτες! Την ώρα που οι πρώτες βρίσκονται αντιμέτωπες με την οικονομική κρίση, η έκδοση των δεύτερων παρουσιάζει ανοδική πορεία, με την αύξηση της καταναλωτικής δαπάνης στη Visa Europe να αγγίζει το 38,7%, ήτοι 553,9 εκατ. ευρώ.